(網(wǎng)經(jīng)社訊)5月15日消息，阿里巴巴公布2025財(cái)年第四季度及全年業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴第四財(cái)季營(yíng)收2364.5億元，同比增長(zhǎng)7%。
經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為284.65億元，同比增長(zhǎng)93%；經(jīng)調(diào)整EBITA（息稅折舊及攤銷前盈利）同比增長(zhǎng)36%至326.16億元；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為123.82億元，同比增長(zhǎng)279%；凈利潤(rùn)為119.73億元，同比增長(zhǎng)1203%。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的凈利潤(rùn)為298.5億元，同比增長(zhǎng)22%；調(diào)整后每ADS收益12.52元，同比增長(zhǎng)23%。
核心數(shù)據(jù)解讀：利潤(rùn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)超收入增速
網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字零售臺(tái)（DR.100EC.CN）查詢DeepSeek后獲悉，根據(jù)財(cái)報(bào)，阿里巴巴第四季度收入達(dá)2364.54億元人民幣，同比增長(zhǎng)7%，增速與上季度持平，顯示其核心業(yè)務(wù)已進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。然而，更引人注目的是利潤(rùn)端的爆發(fā)式增長(zhǎng)：凈利潤(rùn)同比飆升1203%至119.73億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)93%至284.65億元，經(jīng)調(diào)整EBITA（息稅攤銷前利潤(rùn)）也實(shí)現(xiàn)36%的同比增長(zhǎng)。這種“收入溫和增長(zhǎng)、利潤(rùn)高速躍升”的組合，清晰地體現(xiàn)了阿里巴巴從“規(guī)模優(yōu)先”向“效率優(yōu)先”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。
利潤(rùn)激增主要源于兩方面：一是運(yùn)營(yíng)效率的顯著提升，包括供應(yīng)鏈優(yōu)化、成本控制及組織架構(gòu)調(diào)整（如各業(yè)務(wù)集團(tuán)獨(dú)立核算）；二是非現(xiàn)金股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用減少，反映出阿里在人員結(jié)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制上的優(yōu)化。值得注意的是，經(jīng)調(diào)整EBITA的增長(zhǎng)（326.16億元）遠(yuǎn)超收入增速，說(shuō)明其主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，盡管財(cái)報(bào)也提到電商和技術(shù)投入增加對(duì)利潤(rùn)形成一定抵消。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效：從“燒錢(qián)擴(kuò)張”到“精耕細(xì)作”
阿里巴巴此前的戰(zhàn)略曾被詬病為“攤大餅式擴(kuò)張”，但2025財(cái)年業(yè)績(jī)印證了其聚焦核心、降本增效策略的有效性。具體表現(xiàn)為：
電商基本盤(pán)鞏固：國(guó)內(nèi)淘天集團(tuán)通過(guò)內(nèi)容化（直播、短視頻）和價(jià)格力策略穩(wěn)住用戶規(guī)模，國(guó)際數(shù)字商業(yè)板塊（如Lazada、Trendyol）在東南亞市場(chǎng)持續(xù)滲透，共同拉動(dòng)收入增長(zhǎng)。盡管未披露具體業(yè)務(wù)占比，但財(cái)報(bào)強(qiáng)調(diào)“運(yùn)營(yíng)效率提升”對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)，暗示電商板塊的毛利率改善。
技術(shù)投入與商業(yè)化平衡：阿里云在本季度實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)（未披露具體數(shù)據(jù)），AI驅(qū)動(dòng)的云計(jì)算和大模型產(chǎn)品逐步商業(yè)化。雖然技術(shù)投入增加，但通過(guò)聚焦高毛利業(yè)務(wù)（如公有云服務(wù)）和收縮虧損項(xiàng)目，整體技術(shù)板塊對(duì)利潤(rùn)的拖累減小。
非核心資產(chǎn)處置：市場(chǎng)推測(cè)，凈利潤(rùn)的異常高增長(zhǎng)可能包含部分投資收益或資產(chǎn)出售所得（如近期傳聞的線下零售業(yè)務(wù)調(diào)整），但財(cái)報(bào)未明確說(shuō)明。若屬實(shí)，則進(jìn)一步體現(xiàn)阿里“瘦身健體”的決心。
隱憂與挑戰(zhàn)：增長(zhǎng)可持續(xù)性待考
盡管財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)亮眼，阿里巴巴仍面臨多重挑戰(zhàn)：
收入增速放緩：7%的季度同比增速低于中國(guó)社零線上零售額的平均水平（約10%），顯示其在電商市場(chǎng)的份額可能被拼多多、抖音等對(duì)手蠶食。如何通過(guò)創(chuàng)新（如AI電商應(yīng)用）重獲增長(zhǎng)動(dòng)能，是未來(lái)關(guān)鍵。
投資與利潤(rùn)的矛盾：財(cái)報(bào)提及“電商和技術(shù)投入增加”，暗示為維持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，阿里仍需持續(xù)燒錢(qián)。若宏觀經(jīng)濟(jì)承壓或競(jìng)爭(zhēng)加劇，當(dāng)前的高利潤(rùn)率或難以維持。
監(jiān)管與地緣風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)內(nèi)反壟斷監(jiān)管常態(tài)化及國(guó)際業(yè)務(wù)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（如TikTok遭遇的海外審查）仍是潛在威脅。
未來(lái)展望：AI與全球化雙輪驅(qū)動(dòng)
管理層在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)，將加大AI技術(shù)對(duì)電商、云計(jì)算、物流等場(chǎng)景的賦能。例如，阿里云的通義千問(wèn)大模型已接入淘寶搜索，可能提升廣告轉(zhuǎn)化率；國(guó)際業(yè)務(wù)則計(jì)劃通過(guò)供應(yīng)鏈本地化降低貿(mào)易壁壘。此外，菜鳥(niǎo)、盒馬等子公司的分拆上市進(jìn)程若重啟，或?yàn)榧瘓F(tuán)釋放更多價(jià)值。
阿里巴巴2025財(cái)年的業(yè)績(jī)印證了“降本增效”策略的短期成功，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)仍需依賴技術(shù)創(chuàng)新和全球化突破。在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的背景下，阿里能否在利潤(rùn)與投入、守成與創(chuàng)新之間找到平衡，將決定其能否重返巔峰。對(duì)于投資者而言，這份財(cái)報(bào)帶來(lái)的不僅是驚喜，更是一份“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”的提醒——大象轉(zhuǎn)身初見(jiàn)成效，但賽道上的新獵豹們已蓄勢(shì)待發(fā)。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫(kù)（COP.100EC.CN）顯示，阿里巴巴集團(tuán)是一家綜合互聯(lián)網(wǎng)公司，業(yè)務(wù)涵蓋電子商務(wù)、金融、支付、云計(jì)算等領(lǐng)域。
除阿里巴巴外，國(guó)內(nèi)數(shù)字零售上市公司包括：1）綜合電商類：京東、拼多多、唯品會(huì)、達(dá)達(dá)集團(tuán)、蘇寧易購(gòu)、國(guó)美零售、萬(wàn)物新生、云集、寺庫(kù)；2）直播電商類：快手、蘑菇街、遙望科技、東方甄選、交個(gè)朋友；3）生鮮電商類：叮咚買菜、每日優(yōu)鮮；4）汽車電商類：優(yōu)信、團(tuán)車；5）導(dǎo)購(gòu)電商類：什么值得買、返利網(wǎng)；6）分期電商類：趣店、樂(lè)信；7）零售電商服務(wù)商類：中國(guó)有贊、微盟集團(tuán)、悅商集團(tuán)、光云科技、寶尊電商、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝、若羽臣、青木股份、優(yōu)趣匯；8）垂直電商類：寶寶樹(shù)集團(tuán)、波奇寵物、酷特智能、物農(nóng)網(wǎng)；9）品牌電商類：小米集團(tuán)、小熊電器、良品鋪?zhàn)印?a href="http://qjkhjx.com/zt/szssIPO/" target="_blank">三只松鼠、御家匯、逸仙電商、戎美股份、南極電商。
【小貼士】
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